3月27日，在2025年硫产业链春季市场交流会上，来自标普的高级分析师赵磊做了精彩发言。
赵磊指出，全球硫磺价格在活跃的市场氛围中持续上涨，尽管中国在春节期间购买活动较为平淡，全球硫磺市场依然保持坚挺。农历新年后，化肥和其他行业的买家重新回到市场，短暂盘整后国内硫磺价格开始新的一轮上行走势。至2月底，国内港口中东主流颗粒价格已经站到2000元以上，中东FOB价格也跟进至FOB 200美元左右，CFR现货供应依旧紧张。进入3月，港口现货价格依然借势上行，现货的进口颗粒硫磺价格更是明显高于3月月度FOB价格对应的CFR价格，价格区间移向CFR$270-280/吨。
乐观的势头在主要市场中蔓延，受主要硫磺进口国的强劲购买行为和硫磺供应的限制，硫磺价格的上涨速度高于磷肥。初步估计，2024年来自前三大进口国中国、摩洛哥和印度尼西亚的进口总量约为2200万吨，同比增长超过22.3%，占全球贸易量的63%。预计摩洛哥在2025年第一季度硫磺进口需求将有所增加，受益于中国收紧磷肥出口政策。如果中国磷肥出口日程被推迟，国内对进口硫磺的需求可能在春季市场结束后面临下行风险。印尼的需求被推迟，预计在一季度末发布新的招标。2025年依旧是全球硫磺需求的主要增长点。由于磷肥价格持续保持在较高的位置，全球对磷肥的需求将会趋弱，从而将削弱硫磺进口增长的趋势。在过去几个月中磷肥的涨价使得农民的购买力下降，这将在接下来的几个季度中对化肥行业的硫磺需求产生负面影响。
2024年硫磺的需求表现出强劲的增长，同比增幅达9%。然而，高增速在2025年不太可能重现，预计硫的需求增长将小幅增加0.3%。在磷肥行业，全球对硫磺的需求在2024年以两位数的速度激增，主要受到摩洛哥、中国的产量增加以及巴西和哈萨克斯坦的新项目的推动。此外，磷酸铁锂（LFP）生产对工业磷酸一铵和净化磷酸的需求也在持续增加。然而，尽管中国在LFP领域的投资仍在继续，2025年来自磷相关行业的需求预计对比2024年的显著增长显得温和。在金属酸浸领域，预计2025年对硫磺的需求将稳步增长，同比增幅超过7%。在地缘政治紧张局势加剧的背景下，欧洲的需求恢复仍然脆弱。预计2025年该地区的总需求将大致保持平稳，持续的俄乌冲突将继续阻碍该地区的增长。预计2025年化工和其他工业领域的总需求将同比增长5%，东亚仍将是这些领域最大的消费区域。
全球硫磺供应增长依旧低于预期，2024年全球硫磺的产量估算增长4%，在2025年增长2.9%。尽管中东地区预计近期没有新项目投产，但是2025年硫磺出口同比将略有增加。项目开发的停滞导致最近两年硫磺供应的增长率低于之前的预期，因此在贸易市场上也难以实现出口量的增加。中东地区产量的增加主要将来自现有产能的提升，而不是新项目的开发。
2025年1月下旬，受临近春节的影响，中国的硫酸市场经历了轻微的价格下跌，1月22日，FOB中国的报价约为55美元/吨。国内价格因地区而异。日本和韩国的硫酸市场由于现货供应有限，价格保持稳定，报价在FOB 45-49美元/吨之间。春节之后，冶炼企业库存处于低位，同时受铜精矿加工费连创新低和硫磺价格走高的影响，硫酸价格开始持续上调。印度尼西亚市场年初需求低迷，买家因价格高企而犹豫购买。与此同时，印度的价格略有下跌，价格和招标报价在CFR 100-105美元/吨范围内。在欧洲，硫酸市场活动较为平淡，现货供应有限，导致2025年1月中旬价格稳定在FOB 110-120美元/吨。2025年第一季度合同的持续谈判表明供应紧张，硫酸价格预计将会持续上涨。在智利，大部分合同协议已经敲定，年度合同的报价在CFR Mejillones 150-158美元/吨之间，这比去年有所增加，去年价格为CFR 125-130美元/吨。在美国，目前的标杆价格约为CFR 140美元/吨，生产商专注于履行合同，而不是参与现货销售。这导致供应紧张，许多生产商因国内硫磺供应有限而不愿降低合同价格。
硫磺制酸面临更高的成本。随着进入2025年，硫磺的下游用户可能会面临来自第一季度硫磺价格的大幅度上涨，这主要是由于苏伊士以东地区对硫磺需求增加，2024年四季度供应紧张使下游用户无法采购到足够的数量。2025年的硫磺供应的预期显示出增长有限，特别是在主要生产地区如中东。在美国，新政府对石油和天然气勘探的立场将对硫磺供应产生混合影响。在欧洲，新冶炼能力可能会通过中东（例如Shah气田）的扩产和哈萨克斯坦的出口量来满足，从而逐渐找到平衡点。ICSG的报告称，2024年1月至11月，全球精炼铜产量同比增长约3.7%。尽管中国冶炼能力进一步扩张，以及印度尼西亚和印度的新冶炼厂的增产，预计2025年的增长将受到铜精矿供应增加有限的影响。